价差反映持仓成本与预期

同一标的的现货、近月合约和远月合约价格往往不同。期货高于现货通常称为升水，低于现货则称为贴水。价差可能包含资金成本、供需、风险偏好和期限预期，不能简单解释为价格一定上涨或下跌。分析时应把绝对价差换算为可比较的期限口径，并注意不同平台的指数成分和合约条款。

持仓量要配合成交深度

持仓量上升说明未平仓合约增加，却不能单独告诉我们新增的是多头还是空头观点。若持仓快速增加、盘口深度同时下降，市场在冲击下可能更容易出现滑点和连锁平仓。欧易（OKX）等平台展示的数据口径可能不同，跨平台比较前应确认单位是币本位、张数还是名义价值。

建立情景而非单点预测

可设计三个情景：价差温和且深度稳定、价差扩张但成交仍充足、价差与持仓同步激增且深度恶化。每个情景分别设定仓位上限、止损条件和流动性预案。链上转账量或交易所净流入可作为补充，但地址归属和内部调拨会造成噪声，不能替代价格与风险数据。

风险提示

市场结构指标只描述部分状态，不保证未来方向或收益。数字资产衍生品波动大、杠杆高，并可能面临流动性和平台风险。本文不荐币，不构成投资建议。

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