优序融资理论主张的融资顺序，背后的逻辑包括

优序融资理论主张的融资顺序，背后的逻辑包括（  ）

A. 内部融资无信息不对称成本（无需对外披露）

B. 债务融资的信息不对称成本低于股权融资（债务违约风险可观测，股权价值更难评估）

C. 股权融资易被外部投资者解读为 “企业价值被高估”，导致股价下跌

D. 债务融资的税盾效应高于股权融资

答案：ABC

解析：优序融资理论的逻辑基于 “信息不对称”，内部融资无信息成本（A），债务融资信息成本低于股权融资（B），股权融资易引发 “高估信号”（C）；D（税盾效应是有税 MM 理论的逻辑，非优序融资理论）排除。

根据无税 MM 理论，企业的加权平均资本成本（WACC）与负债比例的关系是（  ）

A. 负债比例越高，WACC 越低

B. 负债比例越高，WACC 越高

C. WACC 与负债比例无关，仅取决于企业的无杠杆资本成本

D. WACC 随负债比例提高先降低后升高

答案：C

解析：无税 MM 理论认为，负债的低成本会被权益资本成本的上升完全抵消（因为负债增加会提高权益风险，导致权益成本上升），因此加权平均资本成本始终等于企业的无杠杆资本成本，与负债比例无关；A（有税 MM 理论结论）、B（无理论支撑）、D（权衡理论结论）均错误。

下列关于财务困境成本的说法，错误的是（  ）

A. 财务困境成本包括直接成本（如破产清算费用）和间接成本（如客户流失、供应商拒绝合作）

B. 企业负债比例越高，发生财务困境的概率越大，财务困境成本越高

C. 财务困境成本仅在企业实际破产时才会发生

D. 财务困境成本会抵消部分负债的税盾收益，限制企业的负债比例

答案：C

解析：财务困境成本不仅包括 “实际破产时的直接成本”，还包括 “企业陷入财务困境但未破产时的间接成本”（如融资难度加大、经营收缩），并非仅在破产时发生；A、B、D 均为财务困境成本的正确表述，正确。

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